国信证券：服装零售爆发性复苏 国内纺织出口整体景气

国信证券面世研究报告并称，折扣故又并称出乎意料振动复苏下的持续发展赛道，研发故又并称关注下游再生产拐点。饰品折扣故又并称，6年末以来疫情好转，7-8年末折扣维持良好近十年，本土运动产品始终保持较好增加，出乎意料近期维持振动复苏趋势，运动赛道始终保持持续发展性优势。研发装运故又并称，外需预期转弱但成本并行、汇率变动持续性受惠，出乎意料产品再生产下回落后中长期持续发展性突出的企业的整体设计良机。

投资建议：港股近期推荐大儿子(02331)、安踏体育(02020)、申洲国际(02313)、特步国际(01368)、波司登(03998)、滔搏(06110)，A股近期推荐华利集团(300979.SZ)、台华新材(603055.SH)、伟星股份(002003.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)、盛泰集团(605138.SH)、鲁泰A(000726.SZ)。

数据跟踪：

1)产品零售：8年末饰品零售低可数下增加5%，近期产品线上表现较好。8年末饰品零售低可数下去年同期+5.1%，但比2019年同期增幅不及7年末;2022年7年末金牛座京东运动鞋/服去年同期-9%/-17%;8年末近期产品金牛座H&M，安踏/FILA/大儿子/特步分别去年同期+9%/+11%/+1%/+13%，可口可乐/马卡/lululemon/新百伦分别去年同期-33%/-61%/+57%/+37%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别去年同期+14%/+59%/+23%;得物潮鞋运动产品出货量前三南至北为可口可乐、马卡大儿子、马卡达斯;饰品出货量前三南至北为LV、古驰、巴黎世家。

2)研发装运：若与2019年来得，8年末越南人装运增速放缓，国际上装运仍较好。越南人五金装运8年末增加23%，越南人7/8年末与2019年来得，增加11%/1%;国际上8年末五金品和饰品装运增加0%和5%，表观降速，但五金品装运7/8年末与2019年来得，增加26%/25%，饰品装运增加17%/18%。近一周盛泽织机开机率去年同期-6百分点至66%，反映内需较起伏不定，但降幅已来得8年末(-12%)收窄。

3)成本：工业产品价位来得前期有所升高。国际上棉花价位经历前一轮降价后继续始终保持较少技术水平，外棉运输成本8年末初小幅下回升至2-2.2万元/吨，但来得二季度仍较少;PA66基底在8年末后呈现小幅升高趋势，预估研发企业成本压力较小。

行业动态：8年末美国饰品店出货量+0.4%(6/7年末-0.3%/+0.2%);8年末英国饰品鞋类零售额+8.4%(6/7年末+12.5%/15.7%);美国假期零售业出货量预估增速放缓;H&M第三财季支出仅增加3%;Zara母公司上半年支出+24%。

风险提示：疫情反复;竞争变差;工业产品价位不确定性;系统性风险。

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