东吴证券：维持浪潮国际买入评级 业绩超考虑到 云收入增速显著

东吴证券发布新闻近期称，维持浪潮小国际（00596）“买入”评估，因在大型小国国有企业客户理论上推荐顺利完毕，将2022-23年营收从36.3/40.39亿港元降至至51/64.69亿港元，预计2024一百个79.48亿港元，理论上股价完全一致2022-24年PS为0.6/0.4/0.4倍。

东吴证券主要观点如下：

业绩的大预期，寒收入两位数显著

2021年母公司开店美圆为39.16亿港元，工业产值+53.2%，由于母公司收入主要来源都是以韩圆量度的近现代大陆经营范围，按韩圆量度工业产值+42.9%；其中寒服务收入9.07亿港元，工业产值+79.1%，韩圆量度工业产值+67%，寒收入占美圆多达23.2%，已成母公司重要收入来源；同时软件收入为22.42亿港元，工业产值+38.5%，韩圆有效射程工业产值+29.2%。寒+软件经营范围的极高两位数保持主要是由于母公司大幅度创出小国国有企业大型客户，按期完毕拟定与交付，保持收入增长。东吴证券认为随着母公司在大型企业订单的增大，营收规模上半年必要性创出。

游戏平台级其产品放量，其产品力强大，标杆客户解决问题必要性创出

2021年，母公司发布新闻全新九代行业级PaaS游戏平台浪潮IGIX3.5，并相继推出大型行业网络化其产品GSCloud、成长型其产品inSuite为行业网络化持续发展提供全面保持平衡。根据赛迪顾问发布新闻2021近现代SaaS其产品调研报告，浪潮寒ERP位居近现代领导者阵营，GSCloud相继赢得多项殊荣，并试图近现代医药、中铝上市公司等20家客户赢得多项大奖。2021年，母公司小规模深化大客户的经营质量，将极高端其产品的优势必要性放大，先后签约中储粮、东方电气、近现代建筑等中央行业大客户。同时助力聪明才智行业建设，护肤品和其产品影响力必要性改善。未来随着母公司在央大型企业其产品的护肤品力必要性改善，更多小国国有企业标杆案例上半年小规模合上，为母公司营收凸显新动力。

小规模极高完毕，看好母公司在小国国有企业其产品的创新能力

2021年母公司制造花费为4.6亿港元，工业产值+44.2%，韩圆有效射程工业产值+34.6%，主要是母公司小规模推动寒经营范围持续发展，对于游戏平台级其产品的制造完毕减少所导致；同时销售价格为5.75亿港元，工业产值+30.6%，韩圆有效射程工业产值+21.8%，花费主要可用母公司在大型客户其产品小规模绕过销售推广。母公司极高制造完毕保证率游戏平台及其产品IGIX的创新能力，使得母公司在小国国有企业其产品必要性创出，东吴证券看好ERP赛道近现代国有企业的其产品空间，同时母公司具备大型企业背景以及其产品力等强有力的竞争因素，东吴证券认为未来母公司在该其产品份额上半年必要性改善。

风险提示：非典型肺炎影响项目工作进展，大型企业网络化持续发展理论上不及预期。

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