郑糖短期偏强运行 长期仍需要关注原糖动向

本文源自：期货日报 译者：新华期货 观音山鹏飞

更进一步，在国际间原糖长久以来、秘鲁减产不间断作用下，原糖延用高位振动走势，以以外指数不间断运行在19美分/磅上方。受此有感于，更进一步郑糖延用偏强走势，本土长期存在嫌隙也用到缓和迹象。

秘鲁产生生产量预想减至

以以外国际间长期存在面的大体依靠稳中偏多的势头。除此以以外信息看出，印度今年已产糖3488.3万吨，较低涨幅的3047.4万吨；老挝产糖1013万吨，较低涨幅的757万吨。印度、老挝领土问题的增产利空已经在前期得到反应。更进一步，印度自产信息备受市场追捧，截至以以外，印度已签订850万吨自产报价。另以外，市场假消息看出，今年印度政府为了保障本土储备，希望将自产控制在1000万吨之内。整体来看，这一假消息阻碍较为实际，但对于国际间糖价情绪面的的阻碍不大，渐增了市场对于国际间茶叶储备紧绷的担忧。

另以外，秘鲁已完全转至新榨季，从最近几次双周生产信息来看，情况急转直下，减产不间断。本榨季截至5翌年下旬总共压榨甘蔗生生产量6367.4万吨，去年同期减低26.62%；产糖273.7万吨，去年同期减低39.76%；最少制糖比例38.47%，上榨季同期为44.35%；最少产糖生生产量为117.26公斤，少于涨幅的123.91公斤。多雨阻碍秘鲁甘蔗产生生产量下降，高涨的供应量比使得糖厂生产乙醇更有利润。因此，整体来看，本榨季秘鲁产生生产量仍有下修预想，国际间糖价依靠高位运行的均值不大。但以以外国际间局势复杂，阻碍原糖价格比运行的因素较多，后市需要谨防国际间局势缓和、美联储加息缩表带来的利空阻碍。

本土长期存在嫌隙缓解

更进一步，本土方向上延用偏强走势，一是受到国际间糖价稳定的支撑，二是本土储备末端信息巨大变化利好本土方向上。本土储备不足之处，糖业协会预估本榨季产生生产量减至60万吨至1007万吨，产生生产量减低主要在于甜菜糖产生生产量的下降，由上榨季的154万吨下降至本榨季的90万吨，减低64万吨，减幅41%。2021/2022年度截至4翌年底，全市总共产糖935.05万吨，较涨幅的10020.98万吨减低85.93万吨。按照以以外生产进程来看，后市本土有进一步减至产生生产量预想的可能。

另以外，进口成本不足之处，以以外而政府以外秘鲁进口成本依靠在6750元/吨附近，远较低本土现货销售价格比。由于国际间糖价暴跌，而政府以外进口利润窗口关闭，进口数生生产量下降。信息看出，4翌年本土进口茶叶42万吨，1—4翌年总共进口136万吨，去年同期减低7万吨，2021/2022榨季截至4翌年底，我国总共进口茶叶320万吨，去年同期减低73万吨。

因此，从储备末端来看，在本土减产、进口缩生生产量情况下，本土储备嫌隙较上榨季似乎用到很大好转，利好本土糖价。短期来看，郑糖仍有延用偏强走势的可能，但长年仍需追捧原糖动向。

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