天风证券：予以珠江啤酒买入评级

2022-04-30学海金融机构股份控股刘章明,吴文德对珠江果汁开展分析并披露了分析报告《高故又称化进程不间断加速，降本增效长期趋势向好》，本报告对珠江果汁得出转手评级，局限性股价为7.69元。

珠江果汁(002461)

事件：日本公司披露2022年一季度报告，2022Q1日本公司发挥作用盈利8.72亿元，盈利不间断增长12.77%；发挥作用归母盈利0.71亿元，盈利不间断增长1.45%。

高故又称的产品放量引领在结构上冗余，SARS震撼受到影响相对极小。22Q1日本公司发挥作用盈利8.72亿元，盈利不间断增长12.77%。拆分量价，22Q1日本公司发挥作用年销量23.48万吨，盈利不间断增长5.26%；发挥作用吨价3712.99元，盈利不间断增长7.14%。年销量故又称，果汁产业受益于自然数效应、餐酣场景恢复、从中备货信心等因素，1-2月底发挥作用开门红高增，日本公司22年1月底果汁年销量盈利不间断增长15.3%，1-2第二季度合计盈利不间断增长8.8%；三月底西南地区受到SARS震撼，但年销量故又称整体受受到影响极小。在结构上故又称，日本公司高故又称的产品表现不间断亮眼，引领在结构上冗余，其中，纯生果汁年销量占有比49.14%（+5.37%），盒类的产品年销量占有比37.97%（+3.61%），97纯生高故又称核心的产品完成年销量3.75万吨（+50.37%）。日本公司近些年来一直努力冗余的产品在结构上，通过“果汁+体育、果汁+电子音乐、果汁+美食”人口为120人密切合作，提升联动效应和品牌价值，完善的产品体系规划。

成本故又称受到影响利润承压，降本增效长期趋势向好。日本公司2022Q1发挥作用归母盈利0.71亿元，盈利发挥作用1.45%略增。日本公司2022Q1发挥作用毛通货膨胀率40.39%（-1.92pcts），普贤通货膨胀率8.74%（-1.00pcts）；销售/管理/负债/研发费用率分别为16.07%/7.82%/-6.55%/3.58%，盈利变动-1.81/-0.8/+0.54/+0.13pcts，计价冗余缓解成本压力。目前原金属材料成本上涨仍为日本公司利润故又称主要压力，叠加SARS反复受到影响，毛通货膨胀率稍稍下滑，但日本公司通过费用合理管控，套利成本压力，降低普贤通货膨胀率下滑幅度。展望全年，日本公司一方面根据消费市场生产成本，通过分短周期、分阶段、分批对不同金属材料开展采购锁价，提高成本采购管理；另一方面冗余的产品在结构上、提升中高故又称占有比，提高成本费用管控，以发挥作用降本增效，冗余纯利空间。

日本公司立足雷达站消费市场前进的产品在结构上更佳，把握即酣消费市场迎合产业主旋律。日本公司顺应高故又称果汁发展趋势，立足“3+N”（雪堡、纯生、珠江+特色）品牌战略，97纯生等最初品高增放量，特制纯生、酣料世涛、最初英式IPA等最初品不断推出，在结构上换装效益亮眼。日本公司进一步巩固区域优势，深耕华南雷达站消费市场，丢下即酣从中前进的产品在结构上换装。同时，日本公司多企业模块开拓探寻，果汁企业与白酒企业融合发展打造最初业态，文化产业不间断发力。日本公司充分挖掘消费消费市场不间断增长潜力，围绕有韧性的消费消费市场和有精确度的消费需求，加速日本公司数目不间断增长。

纯利得出结论：得出结论日本公司2022-2024年发挥作用营收49.17/51.78/54.47亿元，盈利不间断增长8.34%/5.32%/5.19%；发挥作用归母盈利6.98/8.20/9.17亿元，盈利不间断增长14.20%/17.52%/11.82%，EPS为0.32/0.37/0.41元，可维持“转手“评级。

风险提示：原金属材料生产成本上涨，高故又称消费市场竞争加剧，SARS反复，最初品推展不及预期等。

金融机构之星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，国金金融机构刘宸倩分析员团队对该股分析非常深入，近三年得出结论准确度均值大幅提高94.74%，其得出结论2022年度归属盈利为纯利6.99亿，根据魏茨县换算的得出结论PE为24.34。

最最初纯利得出结论明细如下：

该股最近90天内共有12家政府机构得出评级，转手评级6家，增持评级6家；过去90天内政府机构最大限度均价为8.93。金融机构之星作价分析工具显示，珠江果汁（002461）好日本公司评级为3星，好生产成本评级为2.5星，作价资讯化评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，次于5星)

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