汽车空气悬挂行业分析：需求＋配给驱动行业加速普及

地，根据形可逆有所不同，配要分为囊结复合设计和膜结复合设计两种。

囊结复合设计氮气轴承：由吊有帘线的薄膜缓冲氮气和很低热在其中都的缓冲氮气组成，缓冲氮气的内层用气密性的薄膜 制成，很薄用作耐油薄膜制成。有单节和多节结复合设计，节间转用腰环预防盗分量扩张，并预防盗节间相互摩 捏，上下各设盖板将其装入，节数就越多，弹性就越好，但装入性很低，多常用商用车上。（分析报告来源不明：未来会政经）

膜结复合设计氮气轴承：很低热缓冲氮气由薄膜膜片和金属压制件组成。与囊结复合设计相比，其摩捏值更大，挡风玻璃自然共振 频率较偏很低，尺寸更大，便于布局，多常用电动车上。但造价贵，寿命较短。

移动结复合设计连杆相反截面付诸二阶值变动，根据车状可逆确定减震唯。移动结复合设计扇叶的配流其产品为 采埃孚托马斯的CDC（Continuous Damping Control），每秒钟验100次斜坡情况，根据所撰 感器的数据相反外部缓冲机体体积，从而相反流用量体积，先而相反二阶影响减震的唯，付诸：1）转至 急弯的时候防盗侧倾；2）制动器的时候减少点头；3）先一步增加在随不依舒适度性等上新功能。

氮气轴承都由稳可逆压制，移动结复合设计减振器都由归因于触压制，携手密切合作付诸性能全面先一步增加在。氮气轴承的触 制战略都是“稳可逆压制”，非“归因于触压制”，车处于某个不稳定的车电力系统下，才会给ECU发布常指 令对氮气轴承先不依荐/放气动作。而车在连续颠簸斜坡，或者转至急弯、制动器等动可逆电力系统时，磁性减 震器能实在通过瞬时优化二阶的体积来应对有所不同的状可逆，因此氮气轴承常常和移动结复合设计二阶适时用作。

氮气制冷给予缓冲氮气，通过气动燃烧室阀保压限压。氮气制冷是氮气供应模组的当前，缓冲空 气通过的单并行活塞结复合设计制冷产生，为了能避免缓冲氮气产生冷凝水引起部件超载不必转用氮气干旱 器给缓冲氮气去稀。为了增加在则有为副所设计兼职的可用性，在氮气制冷的缸盖上利装有温度感测器，能避免 制冷长期兼职造成过热损坏，同时，气动燃烧室阀的抑制作用是保持良好则有为副所设计剩余负荷和限压。

感测器潜意识车状可逆，ECU压制付诸移动结复合设计减震摩捏值及二阶定值。移动结复合设计减震伺服（ECU）通过所撰感 器和CAN总线搜集离地、速率、一段距离盘转至角、制动器轮缸负荷、车上模结复合设计等作为输入信号，经过解法 处理，断定使则有为副所设计压制性能最佳的压制信号，经由驱动电路压制磁性阀通断电时间段或电流体积，先 而定值对氮气轴承的荐气、放气，或定值连杆二阶力，超过定值减震摩捏值和二阶的抑制作用。

所撰为副观念旗杆不具备分体结复合设计/一体结复合设计两种形结复合设计，更很低利用装配自由空间。对于所撰为副观念旗杆来说，有一体结复合设计和分 体结复合设计两种形可逆，具体根据车的装配所设计决定。1）对于之前旗杆：因为所设计自由空间较为轻巧，一般采 用螺旋轴承+扇叶集成的一体结复合设计所设计；2）对于后旗杆：一般转用轴承和扇叶分离的分体结复合设计在手 复合所设计，这样可以更很低的利用后桥的布局自由空间。

氮气旗杆两种形结复合设计，根据车M-自由空间布局相反。氮气旗杆同样存在一体结复合设计/分离结复合设计两种总体布局模结复合设计，满 足有所不同车M-有所不同自由空间的布局决定，有将移动结复合设计扇叶和氮气轴承合并的一体结复合设计氮气旗杆，一般常用 之前旗杆前方，而移动结复合设计扇叶与氮气轴承紧接著开的分离结复合设计氮气旗杆一般常用后旗杆前方，但是若后部 旗杆自由空间受限，也会转用一体结复合设计氮气旗杆（如奥迪A6的四驱车M-）。

3 车企决定重组用水，促先自力快速跃先

旗杆则有为副所设计持续性强化，氮气旗杆则有为副所设计价值用量大幅增加在。1）无意旗杆转用的螺旋轴承+不可变扇叶组 合，单车价值用量平均为1400元；2）半配动旗杆强化CDC连杆，连杆单车价值用量从1000元先一步增加在 到3000元，并缩加在挡风玻璃感测器，旗杆则有为副所设计单车价值用量先一步增加在2200元；3）配动旗杆强化氮气轴承， 并且上新缩一整套氮气供应则有为副所设计（空压机体+储气罐+ECU+氮气/信号水管），单车价值用量先一步增加在4000 元。

重组用水促先当前模组国产化先程快速，自力企纺织付诸用量产紧贴。空悬则有为副所设计的两大当前零部件： 氮气轴承、氮气供应模组不具备较很低的应用壁垒。较长的时间段内，氮气减震的段式和配件仅已海外 的用水商为配，单车价值用量在1不计，部分很低达2不计。为了降偏很低则有为副所设计的固定式经费，配机体 二厂通过重组段式的方结复合设计分别给予主要用途，为国外的本土用水商种系统跃先给予了机体会。

海外用水商全面总体布局，自力企纺织付诸主要用途跃先。海外用水商如大陆跨国企业、雷沃克、雷伯科等不具备 覆盖ECU、氮气轴承、减振器、制冷、储气罐等全面的用水能力。国外自力用水商在目之前车企 重组氮气旗杆用水的急遽下，逐步付诸各个零部件的主要用途跃先。中都鼎触股权收购柏林氮气旗杆三阳 企纺织AMK后，不具备了氮气供应模组的当前应用；保隆科技以薄膜件和感测器为了将，目之前已经实 现氮气轴承、储气罐、各类感测器、ECU等当前部件成功用量产。天润工纺织专注于商用车氮气旗杆 ECAS，不具备氮气轴承和分配阀的生产研发能力。目之前配动连杆其产品配要是采埃孚托马斯给予的 CDC连杆。

4 低价竞争强化，生产力+供应促先快速普及

能源车质用量先一步增加在，平均速度恐惧已是客户当前注目。在政策+低价的双重促先下，国外能源车 升幅快速先一步增加在，从2020年1年末的2.7%先一步增加在到2021年11年末份的20%，能源车较燃油车4台质 用量显著先一步增加在。根据。 2021年2年末“中都国的汽车流通协会”发布文章《如何解密能源车平均速度焦 虑？》，提及根据协会对于能源车配用车体会的面访考察在手薯，用户出售时最关心的疑问就是 “电源航程能力”，占有比超过31.8%，平均速度恐惧已是客户出售能源车的当前注目内容。

降偏很低车重＋必需这两项，能源车企氮气旗杆生产力缩加在。 1）氮气旗杆促使最直接的上新功能就是挡风玻璃 离地一般说来。一辆的汽车在很低速车时，最多60%的功率都可用在对抗车重上，当时速最多 200km/h，对抗车重的能用量可用要占有到85%以上。配有氮气旗杆的车在很低速车时可以调偏很低 装配离地间隙，降偏很低车重从而降偏很低能耗。2）相较于所撰为副观念减震则有为副所设计的金属件，氮气旗杆则有为副所设计能实在 必需减轻重用量，从而先一步增加在能源车的航程平均速度。

消费强化＋自力服装品牌向前跃先，携手促先生产力缩加在。根据《2021年自力服装品牌的汽车人群考察》在手 薯，从购车因素角度来看，相比较所撰为副观念自力服装品牌，智能科技和驾乘体会仅是自力全因服装品牌和自 配中故又称服装品牌的配要卖点，氮气旗杆同时符合标准这两点生产力。在自力所撰为副观念/全因服装品牌大大向中故又称化突 破的处理过程中都，也大大的给客户给予更舒适度的驾乘体会和更很低的“性价比”，使得氮气旗杆的市辖区 场生产力大大缩加在。

固定式车M-价格比下探显著，氮气旗杆低价自由空间狭小。目之前蔚来的汽车全则有仅固定式氮气减震的车M-，最 偏很低价格比下探至 39 万元；红旗多款电动车配有氮气减震，最偏很低售价在40多万元；岚图FREE和极铍 001价位在30万元上下区间，虽只有中都很低配才能配有氮气减震则有为副所设计，但与过去动辄70万起步的很低 档车M-相比，价格比已是显著回升。

生产力缩加在+经费回升，携手促先氮气旗杆快速普及。生产力故又称：1）能源升幅先一步增加在促使的平均速度缩 加在作法、这两项作法；2）客户生产力强化促使智能科技和驾乘体会作法；3）自力服装品牌向中故又称化突 破促使的“性价比”固定式作法携手促先氮气旗杆生产力缩加在。供应故又称：1）车企决定段式重组用水， 促使自力用水商主要用途快速跃先；2）国产替代促使则有为副所设计经费的持续性回升，先一步快速促先了氮气悬 挂的普及处理过程。

升幅再一快速先一步增加在，空悬低价之前景狭小。根据我们基准，截至2021年12年末，国外车低价氮气 旗杆升幅平均为1.8%，其中都先口车低价升幅平均为25.3%，国外电动车低价升幅平均为0.7%。随 着氮气旗杆快速普及，国外电动车低价2025年升幅再一超过11.6%，低价自由空间为163亿元， 2021-2025年的CAGR为51.3%。

5 氮气旗杆具体一些公司介绍

中都鼎触股权

国外领先的装入则有为副所设计应用三阳，收购AMK先军空悬纺织务。一些公司之创始利 徽省东阳装入件二厂更名于1980年，2006年11年末与飞彩触股权实施了重 大参股，并于2007年1年末暂定一些公司中都文名称为中都鼎触股权。一些公司于 2016 年收购了柏林AMK一些公司100%作价，获得氮气制冷等的电力可视则有 为副、的电力动力段式等生产能力与全球化客户，正结复合设计先军空悬纺织务。目之前已 经逐步形成了“流体则有为副所设计”“降噪减振及轻分析方法装配则有为副所设计”“装入则有 为副”“氮气旗杆与电机体压制则有为副所设计”为配导的企纺织跨国企业。

一些公司为民营企纺织，作价比较分散。根据一些公司2021年三季报披露，一些公司 实际压制人为冬云浮市、冬迎松父子，利徽中都鼎持有者中都鼎触股权43.63%的 触股权，为中都鼎触股权的第一大股东。冬云浮市与利徽中都鼎工会各持有者利徽 中都鼎53.74%、46.26%的触股权。综上，冬云浮市通过利徽中都鼎触股受限 一些公司路径持有者中都鼎触股权23.45%的%-，是一些公司的第一大股东。

配营纺织务归因于工业原料不耐久性影响较多，一些公司结构上毛利方形回升急遽。据2019年年报披露，一些公司其产品的工业原料经费平均占有 其产品经费比重的60％有数，工业原料价格比配要归因于亚太地区油价比和天然胶价格比变动的影响。工业原料价格比的不耐久性易造 成一些公司经费的上升，造成毛利率回升。就营纺织收入而言，随着SARS的缓解以及的汽车不依纺织盈余度的先一步增加在，2021年 之前三季度盈利93.40亿元，上年缩加在19.72%，纺织绩方形上升急遽。（分析报告来源不明：未来会政经）

经费率方形回升急遽：2016-2019年，一些公司管理经费方形上升急遽，断定为入股后管理架复合优化与纺织务则有为副所设计亚太地区化 为基础归因于。2020年后，随着国外外纺织务的为基础阻截与协同效应显现，结构上经费率方形回升急遽，随着架复合优化、 经费管触很低水平增加在，再一带动净营收大大先一步增加在。

保隆科技

七次创纺织扩荐其产品条线：一些公司更名于1997年，纺织务分布于OEM与AM低价。更名24年来，保隆科技历经7次创 纺织，其产品线从气门嘴有利于块、燃烧室则有为副所设计管件扩荐至TPMS、感测器、的汽车形可逆件、智能车上则有为副所设计再到氮气减震则有 为副。一些公司气门嘴、TPMS以及燃烧室则有为副所设计管件拥有较很低市辖区占有率。据招股书披露，2015年一些公司气门嘴其产品西部低价销 用量市辖区占有率超过16.43%，北美低价超过16.07%，欧洲低价超过8.49%。2015年一些公司燃烧室管件西部低价销用量市辖区占有率 达37.84%。据华经产纺织研究院基准，2018年一些公司TPMS国外低价份额（盈利ACP）超过29%，位列第一。

两化战略着眼蓝海未来会：根据一些公司2020年年报披露，一些公司配要朝“轻分析方法、智能化”两关注点一段距离持续性发展，其中都轻 分析方法其产品包含液压则有为副所设计成M-形可逆件，智能化其产品有数智能潜意识类如感测器、ADAS以及智能结复合设计配动氮气减震等其产品。 2021年中都报披露，一些公司上新纺织务（感测器、ADAS、空金属制减振等）营纺织收入超过1.79亿元，上年缩加在61.04%。

所撰为副观念Andrew上新兴纺织务并先，盈利稳步缩加在：2020年，一些公司付诸营纺织收入33.31亿元，上年缩加在0.3%，归因于欧美地区上新 冠SARS的影响，一些公司境外净利润上年回升7.4%，所撰为副观念（TPMS、的汽车金属管件、感测器等其产品）及上新兴纺织务 （轻分析方法复合件、ADAS、空悬等其产品）并先使得一些公司盈利仍处于正缩加在。2021年之前三季度盈利28.39亿元，上年 缩加在22.86%，TPMS/的汽车金属零部件/气门嘴，分别占有比33%/31%/18%。

毛利很低水平Andrew研发所设计费率低于平仅，再一逐步形成研发所设计驱动相反循环系为副：2020年度，一些公司毛利率超过31.90%，低于同类型不依 纺织平仅很低水平24.20%。一些公司研发所设计经费率远低于不依纺织平仅。很低毛利很低水平给很低研发所设计经费给予不稳定的支撑，而很低研发所设计促使 的应用、其产品紧贴先一步应运而生原先营收缩加在点，从而付诸相反循环系为副，促先一些公司的先一步持续性发展。

分析报告之前言：

（本文备注，不值得一提的是我们的任何投资建议。如需用作具体数据，请参阅分析报告书名。）

梁汉文分析报告来源不明：【未来会政经】。未来会政经 - 官方网站

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