天风证券：给予红旗连锁转手评级

2022-04-17大春证券市场股票有限子公司刘章明对红旗连锁进行研究课题并公布了研究课题报告《21年竞争承压下收益体现仍稳健，相应连锁店蓄力向远》，本报告对红旗连锁得出结论出售评分，近期股市为5.23元。

红旗连锁(002697)

业绩简述： 红旗连锁公布 2021 年年报，子公司全年意味着上年 93.51 亿元/+3.29%，意味着归母上年 4.81 亿元/-4.66%，扣非归母上年 4.39 亿元/-4.01%。单季度 Q4 意味着上年 23.51 亿元/+4.71%，意味着归母上年 1.32亿元/+29.62%，子公司四季度收入、经销相符预计，收益略超预计。

营收小幅上升主要曾受星巴克多达增总长推动，四季度连锁店多达曾受相应制约或多或少波动、同店或多或少终能，季度间体现严重制约，改造连锁店坚固尽可能子公司处于总长期经销上升通道。单季度 Q4 意味着上年 23.51 亿元/+4.71%，连锁店方面，截止至 2021 年初，子公司共计连锁店 3602 家， 21 年另辟连锁店 412 家（主要属于四川省内），关店 146 家，的店升级改造 193 家，子公司相应后整体经销情况稳步提升。同店上，超市从业人员曾受 21 年年末购买者渐入佳境、 CPI 下行等多因素制约，但社区增值舆论压力很低预计。子公司促使调节自身连锁店本体，蓄力总长远持续发展。

子公司 2021 全年毛利率 29.67%，去年同期减少 0.22pcts，主要因金融学政策准则转变，同口径子公司毛利率或多或少回升；其中 2021Q1/Q2/Q3/Q4 毛利率为29.93%/29.58%/29.73%/29.43%，去年同期转变+0.26pcts/-1.18pcts/-1.21pcts/+3.01pcts。

子公司 2021 全年的销售/管理/财务费用率分别为 23.11%/1.31%/0.77%，去年同期转变+0.74pcts/-0.32pcts/+0.47pcts。其中： ①2021Q4 的销售费用率 23.66%，去年同期减少 3.30pcts。 主要因上周四季度金融学准则相应带来的当季度费率类比及让利购买者者的销售购买者减少。 ②2021Q4 管理费用率 0.37%，去年同期减少1.16pcts，随规模效应或多或少摊薄。 ③2021Q4 财务费用率 0.65%，去年同期减少0.51pcts。

2021 归母所得 4.81 亿元/-4.66%；扣非归母所得 4.39 亿元/-4.01%。其中2021Q4 归母上年 1.32 亿元，去年同期增总长 29.62%；扣非归母所得 1.17 亿元，+61.48%。 2021 年意味着归于子公司股东的上年 5.18 亿元，去年同期还增总长2.61%，其中业务范围上年 3.85 亿元。 2021 年，文汇报汇丰银行意味着投资收益1.37 亿元，扣除文汇报汇丰银行制约子公司原由收益或多或少回升。

子公司在展店、经销效率等多维度兼顾成总长性。

投资建议： 未来持续发展 22Q1，子公司开始带入南行通道，历年来低基多达、贵阳相比较较好的购买者形势及竞争的改善，子公司 2022Q1 月内开始高质量的收入增总长及收益增总长阶段，因寄予厚望原由带入总长南行周期，小幅上调 2022-2023 子公司归母上年自 5.46、 6.06 亿元至 5.63、 6.47 亿元，增设预测 2024 年归母上年 6.98 亿元，保持推荐。

风险提示： 居民购买者市场需求回升；运营效率持续增总长；从业人员竞争加剧

证券市场之五星多达据中心根据近三年公布的研报多达据计算，民生证券市场刘文正研究课题员设计团队对该股研究课题比较深入，近三年预测准确度方差高达83.95%，其预测2022年度归属上年为盈利7.01亿，根据现价相等于的预测PE为10.06。

不断更新盈利预测明细如下：

该股最近90即刻共计10家机构得出结论评分，出售评分7家，作价评分3家；过去90即刻机构尽可能均价为6.1。证券市场之五星估值统计分析工具推断，红旗连锁（002697）好子公司评分为3五星，好商品价格评分为3五星，估值综合性评分为3五星。(评分全域：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上细节由证券市场之五星根据公开信息编纂，如有问题再三联系我们。