东吴证券：赋予珀莱雅增持评级

2022-03-10东吴证券市场持股有限日本公司汤军,吴劲草,张家焕,宋小雯对珀莱雅进行分析并公开发表了分析报告《2022年1-2同月业绩专题报道：收益、利润分别同增30%、35%；38节总攻击各复刻版产品资料差强人意》，本报告对珀莱雅给出增持打分，当前股价为183.66元。证券市场之星辰资料中心根据近三年公开发表的研报资料计算，该研报编者严厉批评股的纯利计算精准为98.74%，对该股纯利计算较准的资料分析师团队为欧美银行证券市场的杨志威。

珀莱雅(603605)

暴力事件：日本公司公开发表2022年1-2同月经营资料公告，1-2同月期间，日本公司实现营业收益6.3亿，下同上涨30%；实现归母单是0.6亿，下同上涨35%。

珀莱雅正式公开发表3·8节总攻击，日本公司各复刻版产品的销售均取得较更快上涨。（1）珀莱雅：①工业产值：主复刻版产品珀莱雅天猩猩下同上涨激过200%，抖音下同上涨激过100%，市场占有率转到天猩猩美玲珑产业前五名，在天猩猩卷烟美玲珑和诸州卷烟护肤排名中均排到第一。②大单品：多款艺人辰大单品的销售成绩差强人意。同队大单品套组“早C迟A”总共市场占有率激7.8万件，双抗灵气、绿宝石灵气、源力灵气、羽感防晒霜等艺人辰产品的销售乏善可陈均十分出色。③营销：复刻版产品曝光口碑双上涨。3·8同样策划《醒狮小女孩》基调短片，深化复刻版产品层次，话题除此以外破1.2亿，视作现象级营销近来；线下联名广告片海报在多城旅游景点投放，复刻版产品影响力大幅度扩大。④抖音诱因：抖音正式自播间排到抖音美玲珑蓝V排行榜第一名，上千位达人多平台强势褐斑，总共4.5亿互动传播。（2）彩棠：①工业产值：彩棠GMV下同同月内上涨激400%，开卖40分钟冲破同月内3.8全平日GMV。②大单品：多产品资料靓丽。巨匠姚氏盘拿下亮都可第一，巨匠玲珑前牛奶获玲珑前都可第四，双拼亮获亮都可第三，取而代之品遮瑕盘获遮瑕都可第四。③自播：复刻版产品创始人唐毅空降天猩猩店铺自播，当日排在取而代之锐美玲珑榜榜首；抖音自播排到卷烟彩玲珑第二名，总共观看比率冲破60万次，GMV下同同月内上涨1800%。

大单品意图卓有成效，以彩棠为代表者的第二复刻版产品曲线实现高速上涨。（1）大单品：绿宝石灵气、双抗灵气等多个大单品的销售高增，未来会除了环绕着相结合大单品进行升级推广，氧化镁、面膜等全取而代之大单品复刻版的推出将为主复刻版产品贡献取而代之增比率。随着线上诱因扩展到加速，预计大单品营收占比不断增加。（2）第二复刻版产品曲线：定位为“欧美风+化玲珑师”的复刻版产品，持续调整团队体系结构，工业产值持续强大，年内年末持续放比率；头皮医护复刻版产品Off&Relax蓄势待发，年末在取而代之赛道开辟上涨空间。

纯利计算与投资者打分：日本公司是国内组织灵活、效率抛离的受众洗发精跨国企业，多平台布局抛离，大单品意图顺利但政府，我们可维持2021-2023年归母单是润计算5.83/7.18/8.89亿元，下同上涨22.6%/23.1%/23.8%。对应一个系统PE为58/47/38倍，可维持“增持”打分。

风险高亮：产业竞争加剧；取而代之复刻版产品扩展到不及预期等。

该股最近90周内共22家机构给出打分，买入打分18家，增持打分4家；以前90周内机构最大限度均价为219.09。证券市场之星辰总价资料分析基本功能推测，珀莱雅（603605）好日本公司打分为4.5星辰，好价格打分为2.5星辰，总价立体化打分为3.5星辰。(打分全域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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