长城汽车做错了什么，营收、佣金上涨，股价却被腰斩？

3月末20日，雁门关汽车发布了2021 年年度营业收入报道。数据库标示出，上周雁门关汽车结构上营业收入良好，营业总税收达到 1,364.05 亿元，去年同期下降 32.04%；出货税收 67.26 亿元，去年同期下降 25.43%，双双刷新近几年刷新。其中会，雁门关汽车整车借助出货税收1,213.07亿元，去年同期下降31.30%；零部件及其他税收150.98亿元，去年同期下降38.23%。

哈弗H&M是雁门关汽车的出货业务基本要素。2021年，雁门关汽车下载量约128.1万辆，去年同期下降14.79%。哈弗H&M全年出货新车77万辆，去年同期微增2.64%；卡塔兰H&M出货了13.5万辆，去年同期下降140%；魏牌全年上半年出货5.8万辆，去年同期下滑25.65%；反坦克炮H&M全年交付8.5万辆，占硬派摩托车市场份额极限50%；雁门关人口为129人2021年出货23.3万辆，去年同期下降3.56%。

值得关注的是，年报标示出雁门关汽车营收、出货税收创近几年刷新，但在企业市场却惨遭曼彻斯特。

从K图表可以看出，雁门关汽车股票价格在2021年11月末初的达到69.8元/股刷新后，一直处于攀升长时间，本月末正因如此新低26.57元/股，3月末30日雁门关汽车涨幅虽然极限过5%，达到28.54元，但难掩今年股票价格接近腰斩的事实。从上周11月末到现在这段时间下跌接近60%，市值蒸发约4000亿元。

企业的味觉颇为灵敏，就其，可以看出雁门关汽车风光背后潜在着诸多沙洲。

首先是雁门关汽车现阶段的营业收入下滑幅度不大。雁门关汽车发布的2021年营业收入预告中会提到：2021年，公司借助出货税收67.81亿元，去年同期下降26.45%；前三季度雁门关汽车借助出货税收49.45亿元，去年同期下降91.13%。对比可以看出，雁门关汽车四季度出货税收为18.36亿元，相比较2020年四季度27.75亿元的出货税收，去年同期攀升极限过了33%。

此外，雁门关汽车今年下载量下降乏力。2月末雁门关汽车上半年下载量7.08万辆，去年同期下滑20.5%。哈弗H&M千张41994辆新车，去年同期大降31.2%。其中会哈弗H6千张19620辆，定时下降38.1%。2022年1-2月末，哈弗H6的上半年下载量达到55190辆， 去年同期下降85.33%， 在SUV下载量排名为第2位。

哈弗是雁门关汽车的下载量基本要素，哈弗H6出货疲软，这让车企非常也就是说。

再者，目前新兴产业汽车出货如火如荼，但雁门关汽车的新兴产业板块体现跟比亚迪等大企业有不大分野。数据库标示出，2021年雁门关汽车全年下载量128.09万辆，去年同期下降15.2%，新兴产业汽车下载量13.7万辆，去年同期下降140%，极少占总下载量的10.7%。

雁门关汽车的新兴产业出货业务主要是卡塔兰H&M，目前卡塔兰H&M对雁门关来说是个大包袱。在谈到卡塔兰白、白猫停止接单的因素，卡塔兰H&MCEO董玉东透露，卡塔兰H&M已经为公司带来了巨额亏损，以小狗为例，2022年原材料价位大幅攀升后，小狗单台亏损极限万元，因此不得不停售这两款车型。

在新兴产业赛道上，雁门关汽车的获利并能非常弱，这也在一定程度上制约了投资信心。

大咖网易：

据2021年6月末雁门关汽车2025年战略目标：到2025年，借助全球下载量400万辆，其中会80%为新兴产业汽车。但从车企现阶段的下载量以及其产品策略来看，要达到这个目标并不易于。

目前雁门关汽车已经陷入了下载量下滑的泥坑，什么时候才能看到下降的曙光呢？

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