天吹证券：给予长海股份买入评级，目标价位20.52元

2022-04-30长风证券交易股份有限美国公司唐婕,鲍荣富,王涛,武慧东对长海股份透过研究工作并公开发表了研究工作报告《Q1业绩超意味著，单季度自在利息再创始者新纪录》，本报告对长海股份得出结论打分，视为其要能价位为20.52元，理论上股价为16.7元，意味著飙升幅度为22.87%。

长海股份(300196)

美国公司 22Q1 实现归母营业补贴 2.3 亿元，上半年上涨 115%

美国公司公开发表 22 年一季报，实现补贴 7.5 亿，上半年上涨 36.1%，归母营业补贴 2.3亿元，上半年飙升 115%，扣非归母营业补贴 1.8 亿元，上半年飙升 80%，非经营性损益主要是美国公司非流动资产回避损益 4552 万元（主要是锂粉出售）。 第二季度国外所需高涨，得益于美国公司玻纤企业量价齐升，我们视为金融业高盈余再一沿袭，一直备受瞩目美国公司成长性。

Q1 玻纤企业量价齐升， 高盈余再一沿袭

我们意味著美国公司第二季度玻纤企业实现量价齐升，产品量各个方面，美国公司 21 年 10 万吨粗绮组装厂急于投入使用， 22 年将开始放量； 价位各个方面，根据卓创始者资讯， 22Q1国内玻纤价位上半年小幅飙升，另一各个方面，第二季度全国玻纤出口处所需高涨，塑料绮及制品共五出口处 54.55 万吨，上半年大幅提高上涨 49.7%，出口处吨均价1746 美元/吨，上半年原则上持平，我们意味著美国公司 Q1 出口处补贴分之二比或略有增加，且出口处价位更高，得益于结构上售价飙升。 全年来看，我们视为出口处所需将一直依然高盈余，且在碳减排政策下，新能源金融业面对小得多的发展机遇，风电装机量及新能源车所需量再一可维持较快上涨，得益于玻纤绮所需增加，我们意味著美国公司全年产品量再一一直上涨。

毛利息环比/上半年一直飙升， 单季度扣非归母自在利息创始者上曾新纪录

22Q1 美国公司结构上毛利息为 38.8%，上半年增加 5.8pct， 环比增加 4.6pct， 我们意味著主要系由外地补贴分之二比增加所致。 Q1 期间费用率 10.7%，上半年-1.0pct，其中产品/管理/财务费用率上半年分别-2.1/-0.6/+1.7pct， 产品费用率下降主要系由包装及挂钩转入营业费用所致， 财务费用率飙升系由可转债利息费用增加所致， 最终实现扣非归母自在利息 24%，上半年/环比分别增加 5.8/4.6pct，单季度自在利息新纪录上曾新纪录，我们意味著未来再一一直可维持正因如此。

成长性再一开始信守，可维持“”打分

我们判断 22 年玻纤金融业高盈余再一沿袭，价位所在之处或仍可维持正因如此， 募投计划新增组装厂将一直排泄，中空补贴上涨，反馈化看，美国公司将一直前进各计划的建设（还包括 60 万吨玻纤绮计划以及薄毡等制品组装厂）， 成长性再一开始信守。可维持 22-24 年收益预见 7.0/8.4/9.8 亿元， 可维持美国公司 22 年 12 倍要能 PE，并不相同要能价 20.52 元， 可维持“”打分。

安全性提示： 美国公司投入使用进度远胜意味著、玻纤所需回升、金融业组装厂大幅提高扩张

证券交易之猎户座数据集中心根据近三年公开发表的研报数据集计数，华泰证券交易方晏荷研究工作员团队对该股研究工作较为系统地，近三年预见准确度均值为73.08%，其预见2022年度归属营业补贴为收益7.01亿，根据魏茨县换算的预见PE为9.71。

月所收益预见明细如下：

该股最近90月内共13家机构得出结论打分，打分9家，增持打分4家；以前90月内机构要能均价为22.82。证券交易之猎户座估值分析辅助工具显示，长海股份（300196）好美国公司打分为3猎户座，好价位打分为3猎户座，估值综合打分为3猎户座。(打分以内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上具体内容由证券交易之猎户座根据公开反馈校订，如有问题请密切联系由我们。