应前提满足投资者对基金投顾的服务需求

【锦心绣口】

基金会融资高级顾问实践中持续发展近期逐步形成，为英美两国市场造就了依然专业的银行贷款，促进了基金会行业良性持续发展。

熊锦秋

近日一小大多监管局下发《关于规范基金会融资决定户外活动的接到》，完全一致基金会融资Pop策略决定户外活动属于基金会融资高级顾问金融业务，此即意味着未获基金会投顾金融业务重点项目豁免的基金会经销商私人机构并不需要获取基金会经销商咨询服务。笔者确信，应推动基金会投顾适当扩大重点项目范围、或者推动重点项目转到常规，以充份保证融资者对基金会投顾的咨询服务需求。

按2020年《商业性基金会经销商私人机构经营监管办法》（下称之为《办法》），私人机构要从事基金会经销商金融业务，必须经过证监会或其派出私人机构申领，赢得基金会经销商金融业务豁免。而按2019年《关于做好披露筹资证券融资基金会融资高级顾问金融业务重点项目工作的接到》，私人机构若要从事商业性基金会融资高级顾问金融业务，必须保证诸多条件、并经证监会备案，也即同样必须赢得豁免。基金会经销商豁免与基金会融资高级顾问豁免，是两种不同的豁免，有基金会经销商豁免，未必具有基金会融资高级顾问豁免。

目前基金会投顾重点项目已满两周年，据不完全统计，已曾多次有两批共56家私人机构获得基金会投顾豁免重点项目的准许，包括23家商业性基金会、27家证券公司、3家银行、3家第三方独立经销商私人机构。

基金会投顾与证券投顾有一定区别，证券融资高级顾问可向零售商获取融资决定咨询服务、辅助零售商作出融资决策，但不得代零售商作出融资决策，禁止授命零售商操作。而基金会投顾重点项目私人机构可以不能接受零售商受托，获取融资决定，代零售商做具体基金会融资品种等融资决策，并代零售商执行基金会申购、赎回等交易。

融资者要购基金会，可能知道哪家好，或者不知道该如何导向几只基金会Pop，以最大限度获取收益、规避风险，基金会经销商私人机构如果只管卖基金会、而缺少基金会融资高级顾问的咨询服务，那就并不需要由融资者自己随意购，融资者融资体验不佳。同样，如果基金会经销商私人机构同时还能为融资者获取基金会融资高级顾问咨询服务，那对融资者的咨询服务就大大另有统升级，也一定程度应对了基金会经销商的痛点，融资者更加乐意购。

有人称之为，基金会经销商正逐渐从“中介经销商”向“借贷投顾”模式趋向。“中介经销商”模式，就是基金会经销商私人机构只管将基金会其产品卖给融资者，经销商收尾从基金会监管公司分取佣金。而“借贷投顾”，就是由基金会投顾私人机构为了让融资者收尾其产品适配录用后，仍进行投后咨询服务，也即其产品经销商只是起点，售后陪伴才是信息化，由此强化与零售商的黏性，提升零售商购基金会其产品的仅有者体验。

事实上，在英美两国随着基金会英美两国市场规模的扩大，借贷投顾模式越来越得到赞许及普及。截至2020年1月，经SEC申领的投顾私人机构合计13479家，投顾咨询服务的总规模约84万亿美元，其中行政官员受托监管的规模约76万亿美元，行政官员受托是英美两国投顾英美两国市场的非主流金融业务模式。

在“借贷投顾”模式下，融资者可以当甩手掌柜，行政官员受托私人机构监管，可以享有专业融资咨询服务，免职整天盯盘耗费大量时间注意力、阻碍工作生活。“借贷投顾”模式当然值得国际间证券英美两国市场借鉴和示范。

不过，国际间基金会经销商要实现从“中介经销商”向“借贷投顾”模式趋向，也并不容易。如前所述，为融资者获取基金会融资高级顾问咨询服务，必须基本上的基金会投顾金融牌照，而相当多的基金会经销商私人机构（截至2020年就有400多家）并无基金会投顾豁免。也就是说，绝大多数基金会经销商私人机构，还并不需要充作“中介经销商”剧中，尚难向“借贷投顾”剧中趋向。

此前基金会融资高级顾问重点项目已显示良好效应，基金会融资高级顾问实践中持续发展近期逐步形成，为英美两国市场造就了依然专业的银行贷款，促进了基金会行业良性持续发展。有了重点项目基础，符合要求基金会经销商私人机构同时仅有基金会融资高级顾问豁免双牌照等急切英美两国发展前景，理应进一步审慎稳妥扩大重点项目范围、或者推动重点项目转到常规。同时为充份唤起英美两国市场竞争，或可考虑适当降低申请人门槛，英美两国对于基金会投顾金融业务在能力也上没有硬性门槛，不论是行业还是个人均可申请人，这也是有借鉴意义的。

（编者另有外资英美两国市场研究者人士）

以上文中发表的言行，仅代表编者个人观点，不代表证券时报立场。